國家發展委員會

2025下半年台灣採購經理人營運展望調查

       為有效預判未來半年國內外經濟情勢與產業狀況，讓各界掌握更即時的產業訊息及總體經濟脈動，國家發展委員會委託中華經濟研究院自2013年6月起每半年進行一次「台灣採購經理人營運展望調查」。2026年AI持續重塑全球產業節奏，投資與需求同步集中，產業強弱分化。同時，隨著美國關稅調整與產地追溯要求升高，企業在成本吸收、價格談判、供應鏈布局與跨國營運上面臨前所未有的調適轉型壓力，成本轉嫁、投資節奏調整、供應鏈斷點與跨國營運導致的人才與物流重新配置，也成為2026年營運策略的機會與風險來源。
    「台灣採購經理人營運展望調查」執行迄今已邁入第12年。台灣採購經理人營運展望研討會在國發會指導下儼然成為台灣產業交流平台。本次報告除發布2026上半年經理人最新營運、利潤率與產能預判，關稅與匯率波動迄今，產業現況如何？此外，首次針對經理人對AI基礎設施投資判斷，產業經理人認為AI現況是『提前布局，還是超前需求』，是否有過熱跡象。本次研討會除發布前述營運展望調查外，長榮海運/陽明海運謝志堅前董事長開場主講「2026年國際經濟暨航運趨勢展望」，解析國際經濟與航運的關鍵變化；中華民國全國工業總會呂正華秘書長主講「經貿環境變遷下，產業的變與不變」，從產業角度剖析供應鏈布局、企業投資與營運策略的最新挑戰與契機。
以下節錄「2025下半年台灣採購經理人營運展望調查」之重要內容：
一、2025下半年營運現況暨2026上半年營運預估

1. 製造業: 關稅、貨幣市場波動與地緣政治的不確定性影響未如2025上半年預期嚴重，惟成本端推動之漲價潮已現。

關稅、貨幣市場波動與地緣政治的不確定性對產業的影響未如2025上半年預期嚴重，且下半年呈現好轉跡象。2025下半年製造業之營運狀況指數已連續2期緊縮，惟指數較2025上半年指數（42.5%）上升7.3個百分點至49.8%，且優於2025上半年之預期（44.0%）。同時製造業「預期」2026上半年仍將較2025下半年擴張，指數為56.6%。
不過，關稅、貨幣市場波動與地緣政治的不確定性，2025下半年起明顯反映在製造業的採購價格與營業成本。截至2025下半年，製造業採購價格指數已連續4期呈現上升（高於50.0%），且2025下半年指數較前期攀升8.3個百分點來到60.0%的上升速度。製造業更預估2026上半年採購價格指數將續揚至61.6%，且整體製造業預估將於2026年調漲收費價格，平均銷售價格指數較前期攀升14.8個百分點轉為上升（高於50.0%），指數為55.4%，平均調整幅度為1.82%。若2026年調漲情勢符合預期，製造業預估2026上半年利潤率將中斷連續3期下降（低於50.0%）轉為上升，指數為52.3%。

2. 非製造業: 2025下半年表現優於預期，惟仍面臨營運成本攀升壓力，尤其薪資費用持續較2024年攀升，預期2026年服務收費價格將持續調漲。

非製造業營運狀況指數已連續5期擴張，惟自2024下半年起，非製造業營運表現都不如預期。不過，最新2025年下半年營運狀況指數較2025年上半年指數攀升9.5個百分點至61.7%，同樣優於2025上半年之預期（53.3%）。然而非製造業持續回報營運成本攀升與轉嫁壓力。截至2025下半年，非製造業之採購價格（營運銷售成本）指數已連續10期維持在60.0%以上的上升速度（高於50.0%），指數為62.9%，尤其薪資費用指數，2025下半年指數來到70.0%的上升速度，且整體非製造業平均較2024年全年增加1.99%。非製造業亦「預期」2026上半年採購價格將持續較2025下半年上升，指數為62.5%。
非製造業持續回報服務收費價格上升，致使利潤率於2025下半年轉為上升（高於50.0%），指數為52.9%，遠高於2025上半年之預期（47.8%）。展望2026上半年，非製造業「預期」營運狀況將會持續擴張，指數為57.3%，且預期將持續調漲服務收費價格，服務收費價格攀升至57.5%。

• 當前營運狀況與總體經濟議題

1. 總經情勢議題影響力

美國川普總統2025上半年與下半年皆強勢洗榜製造業經理人最關注的總經時事議題。不過，「美國川普總統貿易政策」在2025上半年皆為製造業與非製造業關注之總經議題，惟2025下半年對此議題關注企業比例卻大幅下降，製造業關注企業比例由2025上半年的73.0%下降至56.4%，非製造業關注之企業比例由2025上半年的60.0%下降至45.4%。
2025下半年灣製造業最關注議題仍為「匯率波動」，勾選比例為64.7%，但較2025年6月調查結果下降9.2個百分點。「美國川普總統貿易政策」與「國際能源及原物料價格」並列第二，勾選比例為56.4%。「美國經濟走勢」與首次納入調查的「台美貿易談判結果」並列第三，勾選比例為44.4%。值得注意的是隨著營運狀況好轉，關注「勞動成本與人力資源短缺」之企業比例由2025上半年的32.4%攀升至43.2%。此外，2025上半年「美國利率貨幣政策」為製造業關注議題之第五名，勾選比例達42.7%，惟2025下半年關注此議題之企業比例大幅下降，僅27.8%業者勾選（表1）。
近年歷次調查顯示「勞動成本與人力資源短缺」多為非製造業經理人關切議題前三名，且自2023年起歷次調查多為非製造業關注之總經議題榜首。2025上半年「勞動成本與人力資源短缺」排名一度降至第三位，且勾選比例僅49.0%，惟隨著營運狀況好轉，「勞動成本與人力資源短缺」議題再次回到非製造業最關注之總經議題，關注比例回升至55.8%。2025下半年非製造業對「匯率波動」、「台美貿易談判結果」與「兩岸關係」的勾選比例分別為42.5%、41.3%與40.4%，分別排序第三、第四與第五。非製造業對「永續發展（ESG）、碳中和與淨零碳排」關注程度2025上半年明顯下降後，下半年仍僅26.7%業者勾選，排名續跌至第九名（表2）（圖1）。

2. 關稅影響評估與成本轉嫁

2025下半年約五成（52.7%）製造業回報有產品直接銷售至美國，平均佔公司產品比重為22.9%。若從供應鏈角度來看，高達60.6%製造業回報下游客戶、終端運用與品牌客戶有商品銷往美國。截至2025下半年，直接銷售產品至美國的業者中，8.7%已完成美國技術或產品之原產成分（US content）盤點，報關價值超過20.0%，且已備妥相關文件，預計可免除對等關稅。然而，66.1%製造業盤點後發現產品美國技術成分未超過20%，仍需被課徵對等關稅；7.9%業者仍在盤點計算或準備證明文件中；仍有15.7%無法或不知道如何盤點計算美國技術或產品之原產成分。（圖2）
全體製造業中，44.4%表示已經或預期關稅與相關保護主義政策影響自身或客戶之營收。雖然關稅理論上應由客戶負擔，但時序邁入2025下半年，前述業者中，回報客戶已與公司完成「關稅或成本分攤」之企業占比由上半年的14.3%增加至23.4%，企業本身與客戶分攤的比例分別約為27.8%與72.2%，但個別公司因產品客製化能力與轉嫁能力分攤比例明顯差異，例如回報由客戶完全承擔關稅成本者，多為特殊運用或客製化產品，如航太相關電子零組件、自有品牌消費性電子、高階自行車與汽車零組件以及半導體設備。（圖3）

3. 美國關稅與保護主義政策走向與持續時間

預期「對等關稅」政策走向，即使邁入2025下半年，製造業與非製造業仍分別有63.5%與67.5%業者回報「持續觀望美國政策變化，暫無法評論」。製造業與非製造業分別有25.3%與20.8%相對樂觀，預期相關政策將「隨情勢調整，實施稅率最終低於4月公布之稅率」。製造業與非製造業皆有約五成業者預期相關政策屬中期議題，「預計在2028年新任總統上任後將無法持續」。然而，電子光學產業卻有超過三成業者認為「2028年新任總統上任後將延續」相關保護主義政策。非製造業中的金融保險業與製造業聯動較高的批發業（包含電子零組件批發業者）認為會是長期結構性議題的比例分別達35.5%與38.3%。（圖4）（圖5）

4. 關稅與保護政策對營運接單之影響與因應策略

全體製造業2025年6月一度有高達62.2%企業回報美國對等關稅、保護主義政策已經或預期對接單、營運、與設廠布局策略等造成影響，惟2025年底回報比例下降至50.6%。這些受影響的業者中，分別依其所屬市場回報訂單客戶變化狀況。就前述受影響之業者而言，美國、中國大陸與台灣皆呈現淨流失狀況。47.1%業者回報「美國」的訂單「流失/下降」，約20.6%回報「增加」;47.4%業者回報「中國大陸」的訂單「流失/下降」，僅15.8%回報「增加」；31.6%業者回報「台灣」的訂單因此「流失/下降」，但亦有22.2%回報「台灣」的訂單反而「增加」；不過31.3%業者回報前述市場「以外」的海外訂單因此「增加」，但仍有29.6%回報「流失/下降」。然而，若僅就半導體供應鏈來看，美國、台灣與「美中台以外之其他海外市場」皆呈現流入狀況，亦即回報客戶或訂單增加的業者比例高於回報減少之企業占比。（圖6）
無論是否受到美國對等關稅與保護主義影響，有63.5%製造業採取因應措施，相對2025上半年製造業主要以「與客戶討論關稅分攤機制」、「增加客戶溝通（如交期與存貨準備）」、「暫緩觀望不做重大決策與布局」等被動策略為主，2025下半年製造業前三大採取策略「提高美國以外市場占比（分散客戶）」（44.4%）的策略比率攀升至第一，惟勾選比例並未大幅攀升，主因「與客戶討論關稅分攤機制」（33.3%）與「暫緩觀望不做重大決策與布局」（22.9%）勾選比例較2025上半年下降皆超過10.0個百分點。（圖7）
但半導體供應鏈的因應策略相對積極，同時加速美國市場、技術運用的程度皆高於製造業。「開發次要供應商」與「盤點供應鏈技術與商品來源」的比例都相對高，分別達42.9%與32.1%。「新增或加速美國市場投資或產能」與「提高美國產品技術含量」比例皆高於製造業，分別為17.9%與10.7%。

5. 產能利用率與設廠布局策略

製造業2021下半年一度高達40.0%回報已達最佳/最大產能，惟2025下半年僅20.7%製造業達最大產能，但仍較上半年的17.4%增加。儘管產能未滿，2023年以來約51.0%製造業者「已經」或「計劃」新增產線或產能，其中52.9%業者「2025下半年前已新增產能且預計2026上半年後再投入」。
有擴產意願的製造業者中，最多人考量之設廠地點仍屬「台灣」（68.3%），其次則為「東協」（32.6%），已經或評估投資中國大陸的製造業廠商比例則由2025上半年的8.2%上升至13.0%，評估美國設廠之製造業者比例則由5.5%微幅增加至6.5%。2025下半年廠商分散製造的現象較2024年明顯，2025上半年評估美、中、歐洲、東協與台灣以外國家設廠之企業比例大幅攀升至23.8%，2025下半年勾選比例則回跌至9.7%，但製造業分散至美、中、歐洲、東協與台灣以外國家設廠趨勢仍較川普實施對等關稅前明顯。
然而，製造業新增產線的動機並非皆來自產能滿載，「開發新產品或商業模式」和「分散製造降低地緣政治風險（非針對單一國家）」才是最主要動機，勾選比例分別為45.5%與39.8%，其次則為「產能滿載」，勾選比例為24.4%。勾選「降低中國比重（中國+1）」而進行新增產線或產能的比重由2025上半年的8.2%增加至14.6%。（圖8）
2025下半年內需導向的非製造業中，48.8%受訪企業回報已達最佳/最大營運服務能量或產能。2023年以來約35.4%非製造業者「已經」或「計劃」新增產線或服務據點，其中約有58.8%業者「2025下半年前已新增產能且預計2026上半年後再投入」，最多人考量之設廠地點仍屬「台灣」（70.6%），其次則為「東協」（20.0%）與「美國」（15.3%）。「已經」或「計劃」新增營運服務據點的業者中，高達63.5%回報主要動機為「開發新產品或商業模式」，40.0%回報「服務能量與產能滿載」，「分散製造降低地緣政治風險（非針對單一國家）」的比例由2025上半年26.9%回跌至17.6%。（圖9）
製造業有79.3%的廠商「未」達到最佳/最大產能。「訂單或服務需求量不足」（82.4%）是製造業未達最大產能之主因，但勾選「缺工」的企業比例，由2025上半年的18.1%增加至24.1%，成為製造業未達最大產能的第二大原因。同時，伴隨製造業反映成本與漲價情勢，產能未達滿載的第三大因素則為「成本攀升」，勾選比例達19.4%。非製造業有51.3%的廠商「未」達到最佳/最大營運服務能量或產能，「訂單或服務需求量不足」（46.3%）是最多業者勾選之原因，「缺人才」分居第二，「成本攀升」與「缺工」排名第三，勾選比例分別為36.6%與33.3%。值得注意的是，非製造業勾選「對未來不確定而主動不再增加或降低營運服務能量以保留現金流量」的企業比例仍維持在四分之一左右（25.2%）。

6. 匯率影響與風險因應策略

全體製造業中，68.9%企業回報有採取匯率風險避險機制，其採行之策略比率最高為「買賣雙方採本幣交易或多元貨幣（自然避險）」，勾選比例高達52.4%。其次依序為「貨幣保留策略（Currency Retention Strategy），不立即將美元換回台幣」（43.4%）與「金融商品避險」（36.1%）；18.7%製造業表示有與客戶簽訂「匯率或經濟價格調整合約，如Firm Fixed Price with Economic Price Adjustment（FFPEPA）」。
儘管製造業超過六成有採取匯率風險避險機制，但截至2025下半年，匯率對企業營收影響幅度較2025上半年預期減少。2025下半年全體製造業有24.5%預估「營業成本」將攀升，平均變化幅度為2.1%。製造業中有24.5%預期「營業收入」將減少，平均變化幅度為-0.9%，與2025上半年預估之6.5%大幅下降。全體非製造業中，42.1%有採取匯率風險避險機制。截至2025下半年，全體非製造業則有13.3%預估「營業成本」將攀升，平均增加幅度為2.0%，有10.0%預期「營業收入」將減少，平均變化幅度為-0.3%，較上半年預估之-2.2%亦明顯收斂。

7. AI供應鏈參與現況與基礎建設投資程度

2024下半年調查顯示，全體製造業中28.7%製造業者回報產品「已經參與」AI供應鏈或正「規劃準備」研發AI產品並進入相關供應鏈。時隔一年，截至2025年底製造業者回報產品「已經參與」AI供應鏈或正「規劃準備」研發AI產品並進入相關供應鏈之企業占比僅微幅攀升至30.7%，顯示參與AI供應鏈的投入期長且有一定門檻。前述回報「已經參與」AI供應鏈或正「規劃準備」進入相關供應鏈的業者中，44.6%仍在「研發設計產品中」、13.5%「已完成研發但仍未量產」，約有41.9%「已產出且已進行銷售」。（圖10）
關於AI基礎建設中的資料中心或算力是否存在過熱現象，製造業有12.9%回答「不知道∕無法判定」，52.3%認為普通尚可，認為過熱的企業比例達25.7%，認為完全沒有者僅9.1%。若從產業別來看，電子暨光學產業與電力暨機械設備產業經理人認為過熱的比例分別達27.7%與30.0%。若進一步只限定以「已經」或「規劃參與」AI產品並進入相關供應鏈的企業經理人看法，認為「過熱」比例微幅下降至21.6%。若僅限定「已完成研發但仍未量產」且「已產出且已進行銷售」之業者看法，則「過熱」之企業比例再下降至17.1%。綜上所述，整體製造業有回報「過熱」之企業比例皆高於「完全沒有過熱」的比例。然而，對少數已是AI供應鏈的參與企業，認為AI基礎建設中的資料中心或算力存在過熱現象的企業比例明顯較低。

8. 未來一年之營運展望

2025上半年受到川普貿易政策、利率與匯率波動，原製造業與非製造業多對未來一年營運展望樂觀或保守持平看待。然而，2025下半年營運表現優於預期，展望未來一年營運，製造業認為未來一年營運展望將較今年「較佳」，指數躍升15.0個百分點至59.6%。非製造業對未來一年營運展望也由「持平」（50.0%）轉為樂觀「較佳」，指數較2025上半年回升9.4個百分點至59.4%。